退市X档案|第三期

空壳公司的无解逆境：财务恶化和面值低迷的双击

一、公司概况

W公司于2000年在上交所上市，，，，，，主营营业为商业地产租赁。。。。。。2008年12月，，，，，，简称变换为C公司。。。。。。公司属于典范的空壳公司，，，，，，主要依赖商业营业维持上市职位，，，，，，谋划状态不佳，，，，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，，，，二级市场股价持续下跌。。。。。。

自2014年起，，，，，，公司股票多次被实验风险警示。。。。。。2020年6月，，，，，，公司因2019年度经审计的期末净资产为负值，，，，，，且2019年财务报告被出具无法体现意见的审计报告，，，，，，触及两项退市风险警示情形，，，，，，股票被实验退市风险警示。。。。。。

自2021年1月21日至2月24日，，，，，，C公司已连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元，，，，，，触及生意类强制退市情形，，，，，，被终止上市。。。。。。

二、主要问题

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？
？

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？
？

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？
？

三、案例剖析

（一）C公司最终退市是由于财务问题照旧面值问题？
？

C公司是由于触及“连续20个生意日逐日股票收盘价均低于人民币1元”的“1元退市”情形而最终被强制退市的。。。。。。但往前追溯，，，，，，我们也可以看到，，，，，，公司财务状态的恶化对最终退市也起到了直接的推行动用。。。。。。

近年来，，，，，，C公司谋划持续恶化，，，，，，公司财务利息支出高，，，，，，资产欠债率高。。。。。。自公司2014年被实验风险警示以来，，，，，，一直通过“两亏一盈”的方式？
？，，，，，，扣除非经常性损益后的净利润自2012年度至2019年度均为负值，，，，，，2019年尾净资产为负值，，，，，，2020年前三年度营业收入仅为957.82万元，，，，，，净利润亏损3670万元，，，，，，净资产为-1亿元左右，，，，，，基本面没有改善迹象。。。。。。近三年来公司财务状态详细拜见表1。。。。。。

表1 C公司近三年财务状态

近年来，，，，，，公司主营营业基本障碍，，，，，，多项债务逾期，，，，，，财务状态持续恶化，，，，，，持续谋划能力保存重大不确定性，，，，，，二级市场股价持续下跌。。。。。。阻止退市前，，，，，，公司仍保存多笔大额违规担保尚未消除，，，，，，且因债务逾期多年爆发了巨额利息。。。。。。

（二）触及一元退市情形的公司是否还进入退市整理期？
？

退市新规下，，，，，，生意类强制退市情形不进入退市整理期生意。。。。。。为化解退市风险，，，，，，生意所会要求公司在股价首次跌破1元当日，，，，，，即宣布《关于股票可能被终止上市的风险提醒通告》，，，，，，重点提醒关于不进入退市整理期的退市风险。。。。。。自公司股价连续10日低于1元起的每个生意日，，，，，，生意所均要求公司连续宣布风险提醒通告，，，，，，使市场和投资者充分相识公司股票适用无退市整理期的退市划定。。。。。。

（三）公司退市了是否就意味着公司休业倒闭了？
？

上市公司被强制退市，，，，，，并不代表公司失去了法人主体资格，，，，，，也不料味着公司以后就休业倒闭、一蹶不振了。。。。。。公司退市了只是说明公司不相宜继续在沪市主板挂牌上市，，，，，，应当将其从沪市主板市场予以出清。。。。。。

终止上市作为一项退出机制，，，，，，是股票市场市场化运作的一项基础性制度；；；上市公司的退市和上市一样，，，，，，是一项正常的市场行为。。。。。。公司退市后，，，，，，只管其股票不在生意所主板市场挂牌生意，，，，，，但其公司治理、财务状态、股东权力等并不因此而改变。。。。。。

详细而言：第一，，，，，，终止上市后公司仍然保存并运作，，，，，，公司资产、欠债、谋划和盈亏等情形并不因此改变；；；第二，，，，，，凭证《公司法》划定，，，，，，终止上市后公司股东仍享有对公司的知情权、投票权等股东权力，，，，，，股东享有的权力不会改变；；；第三，，，，，，终止上市后，，，，，，公司股东仍可以按划定举行股份转让。。。。。。